今年第3次定向降準(zhǔn)落地：釋放7000億元，力度遠(yuǎn)超
日期：2018-06-28 11:39:27閱讀：8911次
年內(nèi)的第3次定向降準(zhǔn)正式落地，繼降準(zhǔn)置換MLF后，央行這次定向降準(zhǔn)的目標(biāo)瞄準(zhǔn)了支持市場化法治化“債轉(zhuǎn)股”和小微企業(yè)融資。
中國人民銀行6月24日下午5時(shí)宣布，從2018年7月5日起，下調(diào)國有大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、郵政儲(chǔ)蓄銀行、城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行、外資銀行人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。鼓勵(lì)5家國有大型商業(yè)銀行和12家股份制商業(yè)銀行運(yùn)用定向降準(zhǔn)和從市場上募集的資金，按照市場化定價(jià)原則實(shí)施“債轉(zhuǎn)股”項(xiàng)目；同時(shí)，郵政儲(chǔ)蓄銀行和城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)商行等中小銀行應(yīng)將降準(zhǔn)資金主要用于小微企業(yè)貸款，著力緩解小微企業(yè)融資難融資貴問題。
央行稱，本次定向降準(zhǔn)將釋放合計(jì)7000億元資金。這一數(shù)字超過了年內(nèi)前兩次降準(zhǔn)的規(guī)模和市場預(yù)期。
“ 為進(jìn)一步推進(jìn)市場化法治化"債轉(zhuǎn)股"，加大對小微企業(yè)的支持力度。”央行在公告中稱，將繼續(xù)實(shí)施好穩(wěn)健中性的貨幣政策，為高質(zhì)量發(fā)展和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營造適宜的貨幣金融環(huán)境。
降準(zhǔn)分別定向支持市場化“債轉(zhuǎn)股”和小微企業(yè)
此次定向降準(zhǔn)是落實(shí)6月20日國務(wù)院常務(wù)會(huì)議的有關(guān)部署。
國務(wù)院常務(wù)會(huì)議6月20日確定了進(jìn)一步緩解小微企業(yè)融資難融資貴的措施，其中一條就是支持銀行開拓小微企業(yè)市場，運(yùn)用定向降準(zhǔn)等貨幣政策工具，增強(qiáng)小微信貸供給能力。
具體來說，本次定向降準(zhǔn)分為兩個(gè)部分：大行股份制銀行降準(zhǔn)支持債轉(zhuǎn)股的實(shí)質(zhì)落地，而其他銀行降準(zhǔn)支持小微企業(yè)融資。
一是自2018年7月5日起，下調(diào)工行、農(nóng)行、中行、建行、交行五家國有大型商業(yè)銀行和中信銀行、光大銀行等十二家股份制商業(yè)銀行人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，可釋放資金約5000億元，用于支持市場化法治化“債轉(zhuǎn)股”項(xiàng)目，同時(shí)撬動(dòng)相同規(guī)模的社會(huì)資金參與。
二是同時(shí)下調(diào)郵政儲(chǔ)蓄銀行、城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行、外資銀行人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，可釋放資金約2000億元，主要用于支持相關(guān)銀行開拓小微企業(yè)市場，發(fā)放小微企業(yè)貸款，進(jìn)一步緩解小微企業(yè)融資難融資貴問題。
這是繼4月央行降準(zhǔn)置換中期借貸便利（MLF）后，降準(zhǔn)的又一次新方式。為什么是降準(zhǔn)定向支持“債轉(zhuǎn)股”呢？
央行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，今年以來，市場化法治化“債轉(zhuǎn)股”簽約金額和資金到位進(jìn)展比較緩慢，考慮到國有大型商業(yè)銀行和股份制商業(yè)銀行是市場化法治化“債轉(zhuǎn)股”的主力軍，可通過定向降準(zhǔn)釋放一定數(shù)量成本適當(dāng)?shù)拈L期資金，形成正向激勵(lì)，提高其實(shí)施“債轉(zhuǎn)股”的能力，加快已簽約“債轉(zhuǎn)股”項(xiàng)目落地。同時(shí)，當(dāng)前我國小微企業(yè)融資難融資貴問題仍較為突出。郵政儲(chǔ)蓄銀行和城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)商行在支持小微企業(yè)方面發(fā)揮著重要作用，對其實(shí)施定向降準(zhǔn)，有利于增強(qiáng)小微信貸供給能力，增加銀行小微企業(yè)貸款投放，降低小微企業(yè)融資成本，改善對小微企業(yè)的金融服務(wù)。
央行也明確了定向降準(zhǔn)的監(jiān)督規(guī)則：金融機(jī)構(gòu)使用降準(zhǔn)資金支持“債轉(zhuǎn)股”和小微企業(yè)融資的情況將納入人民銀行宏觀審慎評估（MPA)。
此外，央行還分別對國有五大行和12家股份制銀行的落實(shí)定向降準(zhǔn)提出了要求。
即上述17家銀行要建立臺(tái)賬，逐筆詳細(xì)記錄市場化法治化“債轉(zhuǎn)股”實(shí)施情況，按季報(bào)送人民銀行等相關(guān)部門。
合計(jì)釋放7000億資金遠(yuǎn)超前兩次定向降準(zhǔn)
合計(jì)來算，本次定向降準(zhǔn)可釋放資金約7000億元。
這一數(shù)字大幅超過了今年前兩次定向降準(zhǔn)釋放的資金規(guī)模，令市場感到少于意外。
今年第一次定向降準(zhǔn)在去年9月末宣布，央行從2018年起對普惠金融實(shí)施定向降準(zhǔn)政策：為支持金融機(jī)構(gòu)發(fā)展普惠金融業(yè)務(wù)，聚焦單戶授信500萬元以下的小微企業(yè)貸款、個(gè)體工商戶和小微企業(yè)主經(jīng)營性貸款，以及農(nóng)戶生產(chǎn)經(jīng)營、創(chuàng)業(yè)擔(dān)保、建檔立卡貧困人口、助學(xué)等貸款，統(tǒng)一對上述貸款增量或余額占全部貸款增量或余額達(dá)到一定比例的商業(yè)銀行實(shí)施定向降準(zhǔn)政策。這次普惠金融定向降準(zhǔn)在1月25日正式實(shí)施，釋放流動(dòng)性3000億元左右。
4月17日央行宣布，從2018年4月25日起，下調(diào)大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行、外資銀行人民幣存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)；同日，上述銀行將各自按照“先借先還”的順序，使用降準(zhǔn)釋放的資金償還其所借央行的中期借貸便利（MLF）。央行稱本次定向降準(zhǔn)釋放的資金在4000億元左右。
不僅是釋放資金的規(guī)模上超過市場預(yù)期，此次定向降準(zhǔn)政策從部署到落地再到正式實(shí)施周期遠(yuǎn)遠(yuǎn)短于2018年1月定向降準(zhǔn)從部署到正式執(zhí)行的時(shí)間長度。
過去，國務(wù)院常務(wù)會(huì)議分別于2014年4月16日、2014年5月30日、2017年9月27日提出定向降準(zhǔn)，央行在2014年4月22日、2014年6月9日、2017年9月30日宣布定向降準(zhǔn)，對應(yīng)降準(zhǔn)執(zhí)行日期分別為2014年4月25日、2014年6月16日、2018年1月25日。
“下半年仍有可能降準(zhǔn)50-100個(gè)基點(diǎn)”
在半年第三次降準(zhǔn)后，接下來貨幣政策怎么走成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)。
央行在答記者問中表示，將實(shí)施好穩(wěn)健中性的貨幣政策，把握好結(jié)構(gòu)性去杠桿的力度和節(jié)奏，為高質(zhì)量發(fā)展和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營造適宜的貨幣金融環(huán)境。
市場上對下半年繼續(xù)調(diào)整存款準(zhǔn)備金率的預(yù)期依舊強(qiáng)烈。
中信證券預(yù)計(jì)，下半年仍有可能降準(zhǔn)50-100個(gè)基點(diǎn)，一是中國法定準(zhǔn)備金在世界范圍內(nèi)仍處相對高位，應(yīng)在目前背景下盡快降下來，二是下半年資金缺口仍然存在，應(yīng)該持續(xù)供應(yīng)流動(dòng)性。
“今年以來，在金融嚴(yán)監(jiān)管的背景下，貨幣政策逐步從去年的實(shí)際偏緊向中性回歸，支持表外轉(zhuǎn)表內(nèi)、非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)的進(jìn)程，本次定向降準(zhǔn)意味著貨幣政策進(jìn)一步邊際調(diào)整，寬松力度加碼，可以一定程度支持實(shí)體融資、緩解信用壓力。但是降準(zhǔn)釋放的是銀行表內(nèi)資金，而今年以來大幅萎縮的融資主要來自影子銀行體系，而這些融資要回歸銀行表內(nèi)還會(huì)受到信貸和監(jiān)管政策限制，這意味著降準(zhǔn)對信用壓力的緩解、對社融的支撐作用或相對有限，經(jīng)濟(jì)下行壓力和信用風(fēng)險(xiǎn)依然存在。”海通證券表示。
中國人民銀行6月24日下午5時(shí)宣布，從2018年7月5日起，下調(diào)國有大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、郵政儲(chǔ)蓄銀行、城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行、外資銀行人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。鼓勵(lì)5家國有大型商業(yè)銀行和12家股份制商業(yè)銀行運(yùn)用定向降準(zhǔn)和從市場上募集的資金，按照市場化定價(jià)原則實(shí)施“債轉(zhuǎn)股”項(xiàng)目；同時(shí)，郵政儲(chǔ)蓄銀行和城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)商行等中小銀行應(yīng)將降準(zhǔn)資金主要用于小微企業(yè)貸款，著力緩解小微企業(yè)融資難融資貴問題。
央行稱，本次定向降準(zhǔn)將釋放合計(jì)7000億元資金。這一數(shù)字超過了年內(nèi)前兩次降準(zhǔn)的規(guī)模和市場預(yù)期。
“ 為進(jìn)一步推進(jìn)市場化法治化"債轉(zhuǎn)股"，加大對小微企業(yè)的支持力度。”央行在公告中稱，將繼續(xù)實(shí)施好穩(wěn)健中性的貨幣政策，為高質(zhì)量發(fā)展和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營造適宜的貨幣金融環(huán)境。
降準(zhǔn)分別定向支持市場化“債轉(zhuǎn)股”和小微企業(yè)
此次定向降準(zhǔn)是落實(shí)6月20日國務(wù)院常務(wù)會(huì)議的有關(guān)部署。
國務(wù)院常務(wù)會(huì)議6月20日確定了進(jìn)一步緩解小微企業(yè)融資難融資貴的措施，其中一條就是支持銀行開拓小微企業(yè)市場，運(yùn)用定向降準(zhǔn)等貨幣政策工具，增強(qiáng)小微信貸供給能力。
具體來說，本次定向降準(zhǔn)分為兩個(gè)部分：大行股份制銀行降準(zhǔn)支持債轉(zhuǎn)股的實(shí)質(zhì)落地，而其他銀行降準(zhǔn)支持小微企業(yè)融資。
一是自2018年7月5日起，下調(diào)工行、農(nóng)行、中行、建行、交行五家國有大型商業(yè)銀行和中信銀行、光大銀行等十二家股份制商業(yè)銀行人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，可釋放資金約5000億元，用于支持市場化法治化“債轉(zhuǎn)股”項(xiàng)目，同時(shí)撬動(dòng)相同規(guī)模的社會(huì)資金參與。
二是同時(shí)下調(diào)郵政儲(chǔ)蓄銀行、城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行、外資銀行人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，可釋放資金約2000億元，主要用于支持相關(guān)銀行開拓小微企業(yè)市場，發(fā)放小微企業(yè)貸款，進(jìn)一步緩解小微企業(yè)融資難融資貴問題。
這是繼4月央行降準(zhǔn)置換中期借貸便利（MLF）后，降準(zhǔn)的又一次新方式。為什么是降準(zhǔn)定向支持“債轉(zhuǎn)股”呢？
央行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，今年以來，市場化法治化“債轉(zhuǎn)股”簽約金額和資金到位進(jìn)展比較緩慢，考慮到國有大型商業(yè)銀行和股份制商業(yè)銀行是市場化法治化“債轉(zhuǎn)股”的主力軍，可通過定向降準(zhǔn)釋放一定數(shù)量成本適當(dāng)?shù)拈L期資金，形成正向激勵(lì)，提高其實(shí)施“債轉(zhuǎn)股”的能力，加快已簽約“債轉(zhuǎn)股”項(xiàng)目落地。同時(shí)，當(dāng)前我國小微企業(yè)融資難融資貴問題仍較為突出。郵政儲(chǔ)蓄銀行和城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)商行在支持小微企業(yè)方面發(fā)揮著重要作用，對其實(shí)施定向降準(zhǔn)，有利于增強(qiáng)小微信貸供給能力，增加銀行小微企業(yè)貸款投放，降低小微企業(yè)融資成本，改善對小微企業(yè)的金融服務(wù)。
央行也明確了定向降準(zhǔn)的監(jiān)督規(guī)則：金融機(jī)構(gòu)使用降準(zhǔn)資金支持“債轉(zhuǎn)股”和小微企業(yè)融資的情況將納入人民銀行宏觀審慎評估（MPA)。
此外，央行還分別對國有五大行和12家股份制銀行的落實(shí)定向降準(zhǔn)提出了要求。
即上述17家銀行要建立臺(tái)賬，逐筆詳細(xì)記錄市場化法治化“債轉(zhuǎn)股”實(shí)施情況，按季報(bào)送人民銀行等相關(guān)部門。
合計(jì)釋放7000億資金遠(yuǎn)超前兩次定向降準(zhǔn)
合計(jì)來算，本次定向降準(zhǔn)可釋放資金約7000億元。
這一數(shù)字大幅超過了今年前兩次定向降準(zhǔn)釋放的資金規(guī)模，令市場感到少于意外。
今年第一次定向降準(zhǔn)在去年9月末宣布，央行從2018年起對普惠金融實(shí)施定向降準(zhǔn)政策：為支持金融機(jī)構(gòu)發(fā)展普惠金融業(yè)務(wù)，聚焦單戶授信500萬元以下的小微企業(yè)貸款、個(gè)體工商戶和小微企業(yè)主經(jīng)營性貸款，以及農(nóng)戶生產(chǎn)經(jīng)營、創(chuàng)業(yè)擔(dān)保、建檔立卡貧困人口、助學(xué)等貸款，統(tǒng)一對上述貸款增量或余額占全部貸款增量或余額達(dá)到一定比例的商業(yè)銀行實(shí)施定向降準(zhǔn)政策。這次普惠金融定向降準(zhǔn)在1月25日正式實(shí)施，釋放流動(dòng)性3000億元左右。
4月17日央行宣布，從2018年4月25日起，下調(diào)大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行、外資銀行人民幣存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)；同日，上述銀行將各自按照“先借先還”的順序，使用降準(zhǔn)釋放的資金償還其所借央行的中期借貸便利（MLF）。央行稱本次定向降準(zhǔn)釋放的資金在4000億元左右。
不僅是釋放資金的規(guī)模上超過市場預(yù)期，此次定向降準(zhǔn)政策從部署到落地再到正式實(shí)施周期遠(yuǎn)遠(yuǎn)短于2018年1月定向降準(zhǔn)從部署到正式執(zhí)行的時(shí)間長度。
過去，國務(wù)院常務(wù)會(huì)議分別于2014年4月16日、2014年5月30日、2017年9月27日提出定向降準(zhǔn)，央行在2014年4月22日、2014年6月9日、2017年9月30日宣布定向降準(zhǔn)，對應(yīng)降準(zhǔn)執(zhí)行日期分別為2014年4月25日、2014年6月16日、2018年1月25日。
“下半年仍有可能降準(zhǔn)50-100個(gè)基點(diǎn)”
在半年第三次降準(zhǔn)后，接下來貨幣政策怎么走成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)。
央行在答記者問中表示，將實(shí)施好穩(wěn)健中性的貨幣政策，把握好結(jié)構(gòu)性去杠桿的力度和節(jié)奏，為高質(zhì)量發(fā)展和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營造適宜的貨幣金融環(huán)境。
市場上對下半年繼續(xù)調(diào)整存款準(zhǔn)備金率的預(yù)期依舊強(qiáng)烈。
中信證券預(yù)計(jì)，下半年仍有可能降準(zhǔn)50-100個(gè)基點(diǎn)，一是中國法定準(zhǔn)備金在世界范圍內(nèi)仍處相對高位，應(yīng)在目前背景下盡快降下來，二是下半年資金缺口仍然存在，應(yīng)該持續(xù)供應(yīng)流動(dòng)性。
“今年以來，在金融嚴(yán)監(jiān)管的背景下，貨幣政策逐步從去年的實(shí)際偏緊向中性回歸，支持表外轉(zhuǎn)表內(nèi)、非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)的進(jìn)程，本次定向降準(zhǔn)意味著貨幣政策進(jìn)一步邊際調(diào)整，寬松力度加碼，可以一定程度支持實(shí)體融資、緩解信用壓力。但是降準(zhǔn)釋放的是銀行表內(nèi)資金，而今年以來大幅萎縮的融資主要來自影子銀行體系，而這些融資要回歸銀行表內(nèi)還會(huì)受到信貸和監(jiān)管政策限制，這意味著降準(zhǔn)對信用壓力的緩解、對社融的支撐作用或相對有限，經(jīng)濟(jì)下行壓力和信用風(fēng)險(xiǎn)依然存在。”海通證券表示。
